分析師：政策因素正在改寫幹散貨市場節奏！

航運市場的風雲變幻正變得愈發難以掌握。以幹散貨市場為例，以往的季節性規律一度是市場波動的核心參考，但如今，政策因素正迅速上升為與季節性同等重要的變數。

根據船舶經紀商Xclusiv在最新週報中的分析，“幹散貨市場歷來受季節因素驅動，尤其是4月至5月這一過渡期——介於冬季能源需求高峰與夏季農產品及工業品運輸旺季之間。這段時期是否總是表現疲軟，或具備一定穩定性？我們回溯了2017至2025年間的波交所租船平均指數（涵蓋海岬型、巴拿馬型、靈便型及小靈便型船舶），並將4月至5月的平均表現與全年度趨勢進行對比，以判斷該時間段是否容易觸及全年低點、高點或處於常態水準。”

Xclusiv指出：“以受鐵礦石與煤炭運輸驅動的海岬型指數為例，整體波動幅度顯著。在2017年、2018年以及2024年，4至5月的平均水準明顯低於全年均值，接近全年低點，這與中國在第一季度大規模補庫後，進口節奏短暫放緩的季節性邏輯相符。然而在2021年和2022年，受港口擁堵及應對疫情而出臺的刺激政策影響，海岬型指數在春季期間相對堅挺。由此可見，儘管春季偶有支撐，但對海岬型市場而言，這段時間更多是一段‘緩衝期’，而非‘爆發點’。”

“至於巴拿馬型船舶，儘管波動性略低，依舊在春季表現出一定的下行趨勢，尤其是2023年，由於南美穀物出口疲軟及貿易政策不確定性加劇，4至5月的平均租金偏低。到了2025年春季，市場雖出現部分回升，但仍未恢復至年度平均水準。整體來看，該船型在春季更容易受到地區性農產品運輸和大西洋需求波動的影響。”

“靈便型與小靈便型船的表現則更為穩定。2017年、2020年及2022年春季租金水準與全年度均值相近，反映出其在區域貿易中的分散性和韌性。這類船型主要服務於近岸航線及亞洲內部貿易，其運營節奏本身就區別於遠洋運輸所面臨的季節性衝擊，因此在市場波動中表現出更強的抗壓能力。”

Xclusiv進一步指出：“2017至2025年的數據表明，4月至5月並非每年市場的穀底，但確實經常成為動能放緩的節點。對於大型船型而言，這段時間更傾向於‘調整’而非‘反彈’。不過，想套用一套簡單的季節性邏輯來解釋市場起落，已越來越站不住腳。”

“尤其值得注意的是，決定市場短期走勢的關鍵變數，正在從季節性轉向外部因素，尤其是政治決策。例如，美國總統特朗普近期再次對中國及關鍵工業品施加貿易關稅，或將干擾煤炭、鋼鐵與穀物等幹散貨核心品類的運輸流向。而如果相關關稅延伸至中國製造的船舶或工業產品，還可能間接影響船舶訂單的節奏、工程類貨物的出運時間，乃至重塑某些關鍵航線。”

Xclusiv總結道：“這些變化進一步印證，哪怕是像春季這樣以往被視為可預測的時間段，如今也已被政策博弈攪動。對於市場參與者來說，解讀政策動態的重要性，已不亞於研究季節性需求曲線。在當今這個‘貿易戰一出手，供需即改寫’的時代，跟上政策節奏才是把握市場脈搏的關鍵。”

來源：海運圈聚焦