世紀並購！19700億元新巨頭或將誕生？

據外媒報導，國際能源巨頭殼牌公司（Shell）正與顧問團隊商討收購競爭對手英國石油公司（BP）的可能性，若交易達成，將締造一家市值約2050億英鎊（約合人民幣1.97萬億元）的全球能源與航運巨擘，成為油氣行業有史以來規模最大的並購案之一。

彭博社援引知情人士消息稱，這家石油巨頭近幾周來持續與顧問團隊探討收購BP的可行性及戰略價值。最終決策很大程度上將取決於BP股價是否持續下探。過去12個月來，由於業務重組計畫未能獲得投資者認可疊加油價暴跌，BP股價已累計下跌近三分之一。

殼牌也可能按兵不動，等待BP主動尋求其他潛在收購方率先行動。報導稱相關討論仍處初期階段，殼牌最終或選擇專注於股票回購及小型收購，而非推進如此大規模的並購。

殼牌公司發言人在一封電子郵件中表示：“正如我們多次強調的，當前工作重心是持續強化公司運營效能、保持戰略定力並推進業務精簡，以此充分釋放殼牌的內在價值。”

這兩家英國石油巨頭若成功合併，將締造能源行業史上最具里程碑意義的交易之一。事實上，此類合併構想在過去數十年間曾多次被提及，卻始終未能落地。回溯歷史，殼牌與BP曾長期維持著勢均力敵的競爭格局——無論是資產規模、業務佈局還是全球影響力都不相上下。然而近年來，兩家企業的發展軌跡已然出現明顯分化。

BP深陷轉型困局

殼牌伺機擴張

此番收購傳聞浮現之際，BP正面臨股價持續低迷的困境。

BP長期業績低迷的困境，很大程度上源於前任首席執行官伯納德·盧尼（Bernard Looney）推行的淨零排放戰略。新任首席執行官穆雷·奧金克洛斯（Murray Auchincloss）今年二月宣佈戰略調整，包括重新聚焦石油業務、削減季度股票回購規模以及承諾出售資產。

然而，由於奧金克洛斯推行的轉型計畫未能提振投資者信心，疊加國際油價下行壓力，過去12個月內BP股價累計跌幅已超30%。殼牌股價則在過去12個月內下跌了約14%，公司市值降至1490億英鎊，但仍是BP市值（560億英鎊）的兩倍多。

BP近一年股價走勢

Shell近一年股價走勢

美國總統特朗普發起的貿易摩擦，加上石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）意外加速增產，導致布倫特原油價格跌破70美元/桶，而這也恰好是BP財務目標設定的油價基準。投資者的耐心正逐漸耗盡，例如激進對沖基金埃利奧特管理公司（Elliott Management）已公開其持有BP 5%的股份，並敦促該公司採取更具變革性的措施。

業內曾對埃利奧特的強勢介入看好。BP多年來傾力打造的可再生能源帝國，在美國資本的壓力下可能面臨重大調整，似乎重新回歸油氣主業的戰略轉向似乎已不可避免。市場觀察人士曾指出，埃利奧特很可能推動BP實施包括業務分拆、戰略收縮在內的深度重組，甚至不排除推動其赴美二次上市的可能性。在埃利奧特宣佈投資BP後，BP股價一度飆升，但在過去的幾個月裏，隨著投資者對戰略調整的冷淡反應，BP股價持續下跌，未能達到埃利奧特的預期。

今年第一季度，BP利潤同比驟降近50%，從去年同期的27億美元降至14億美元；殼牌一季度經調整利潤為56億美元，雖較去年同期下降28%，但仍超出倫敦金融城分析師的預期。

殼牌首席執行官魏斯旺（Wael Sawan）向《金融時報》表示，相較於發起對BP的收購，他更傾向於加大公司股票回購力度，表示：“我們始終會評估各種可能性，但更要權衡替代方案。就目前而言，回購殼牌股票無疑是最優選擇。”

在魏斯旺的帶領下，殼牌持續推行成本削減計畫，剝離表現不佳的可再生能源業務，並重新聚焦化石燃料領域。儘管近年來殼牌股價表現優於雪佛龍和埃克森美孚等美國同行，但其市場估值仍未能追上這些石油巨頭。

若成功並購英國石油公司（BP），將有助於殼牌重獲美國市場佈局。該公司2021年將二疊紀盆地葉岩資產出售給康菲石油後，在美業務規模縮減，此舉有望顯著提升其產量增長空間。

殼牌LNG戰略佈局升級

魏斯旺表示，殼牌正聚焦於具備價值創造能力的交易，例如近期收購新加坡液化天然氣（LNG）貿易商Pavilion Energy。殼牌方面表示，此項收購將助力公司實現2030年前LNG年銷售額增長4%-5%的戰略目標，進一步鞏固其全球LNG市場的領導地位。通過此次收購，殼牌還承擔了三艘配備ME-GI發動機的LNG運輸船和兩艘三燃料柴電運輸船的定期租賃合同。

殼牌去年船用LNG供應量創下歷史新高，達110萬噸。該公司今年2月上調了全球LNG需求長期預測，預計到2040年消費量將激增約60%，並預測未來五年內LNG動力船舶數量將實現近倍增長。魏斯旺表示，其相信LNG將成為能源系統的重要組成部分，希望公司可以成為該領域的領頭羊。

殼牌通過早前收購英國天然氣集團（BG Group）獲得了新加坡頒發的首個LNG進口許可證，目前還接管了Pavilion的LNG加注業務，該業務於2024年部署了第一艘船。Pavilion還將為殼牌帶來英國Grain LNG終端每年200萬噸的再氣化能力，以及新加坡和西班牙的進一步再氣化能力。

租船利潤上升

英國公司註冊處備案檔顯示，殼牌國際貿易與航運公司（Stasco）實現淨利潤2480萬英鎊，較2023年的1760萬英鎊顯著增長。該航運租賃板塊年度運營成本同比減少500萬英鎊。

Stasco目前運營著22艘LNG運輸船，同時管理浮式生產儲卸裝置（FPSO）、油輪、散貨船及一艘科考船。作為殼牌集團旗下核心航運平臺，該公司不僅管理殼牌國際貿易公司的貿易與航運業務，還負責殼牌能源歐洲公司的貿易運營，並據此收取相應管理服務費。

此外，殼牌去年還在廣船國際訂造了10艘50,000載重噸的MR型油輪，單艘造價為4800萬美元。船舶經紀人認為，這10艘船最終可能不再歸殼牌所有，表示殼牌可能會將成品油運輸船轉讓給租賃公司或船東公司，然後根據長期協議租回這些船隻。

根據克拉克森研究公司（Clarksons Research）最新數據，BP當前船隊規模為20艘，具體包括：2艘FPSO、6艘LNG運輸船、1艘燃油加注船以及若干近海作業船舶。據悉，該集團控制的六艘MR成品油輪已以1.92億美元的價格整體出售，這些船包括建於2017年的“British Cadet”號、 “British Captain”號、 “British Chief”號、 “British Officer”號、 “British Engineer”號和建於2016年的“British Sailor”號，均登記在工銀金融租賃有限公司名下，由BP Shipping負責運營及技術管理。

來源：海事服務網CNSS