DNV：樂觀情緒持續，散貨船市場邁入新階段

幹散貨航運正步入一個機遇與挑戰並存的新時代。在中國尋求供應安全的推動下，強勁的大宗商品需求及不斷演變的貿易格局正在重塑全球物流流向。與此同時，監管壓力與逐步提升的可持續發展目標，正重新定義全球船東和運營商的戰略方向。
歷經多年由疫情引發的混亂及地緣政治不確定性帶來的波動後，該行業正進入審慎樂觀的階段。鐵礦石、鋁土礦及農產品的需求持續支撐著噸海裏運輸量的增長，而西非西芒杜等基礎設施專案則預示著長期機遇。

全球經濟勢頭與幹散貨貿易

儘管存在地緣政治不確定性及通脹壓力，全球經濟增長仍為原材料需求提供了穩定支撐。2024年，在鐵礦石和穀物運輸的推動下，幹散貨貿易量大幅攀升，2025年則因煤炭需求下滑及鋼鐵產量減弱而有所放緩。不過，受新增及更長貿易航線（多數源自西非）的推動，噸海裏運輸量仍在持續擴張。

DNV散貨船業務副總裁兼全球業務總監Morten Løvstad表示：“全球幹散貨大宗商品需求增長或許溫和，但足以支撐對大型船舶的相對強勁需求。這反映出市場正從廣泛的工業擴張轉向供應安全及基礎設施主導型專案。未來兩到三年內，能源轉型和船隊更新對新造船需求的影響將較為有限。”

散貨船市場瀕臨重大變革

對於澳大利亞至中國、南美至中國等成熟的散貨船核心貿易航線，市場處於相對平衡狀態。大豆仍是增長最快的大宗商品，年增長率約為6%，主要通過超靈便型（Ultramax）和卡姆薩爾型（Kamsarmax）船舶從美國、巴西及阿根廷運往中國。卡姆薩爾型船舶也日益成為甲板貨物（如大型風力渦輪機葉片）的回程運輸工具。這些細分市場的運費率徘徊在10年平均值附近，中短期內預計不會出現大幅飆升。

Morten Løvstad補充道：“大豆、穀物等農產品持續帶來季節性波動，而鋁土礦等小宗散貨則憑藉鋁需求及可再生能源供應鏈的發展逐漸嶄露頭角。這一趨勢抵消了煤炭出口下滑的影響，使整體市場保持相對平衡。然而，新的力量正重塑行業格局。”

鋁土礦貿易重塑好望角型船舶需求格局

過去十年間，幾內亞鋁土礦出口量大幅激增，徹底改變了全球貿易流向。2015年，幾內亞鋁土礦出口量僅為2000萬至3000萬噸，2025年已增至近1.75億噸，超越澳大利亞成為全球最大鋁土礦供應國。其中絕大部分運往中國——中國對鋁土礦的需求受電動汽車及可再生能源基礎設施市場驅動——產生的噸海裏運輸量是澳大利亞鋁土礦運輸的三倍。

關鍵的是，2015年以來（2020年之後尤為明顯），該大宗商品貿易出現結構性轉變，鋁土礦運輸從較小的靈便型（Supramax）和卡姆薩爾型船舶，轉向好望角型（Capesize）、紐卡斯爾型（Newcastlemax）及超大型礦砂船（VLOC）等大型船舶。

Morten Løvstad指出：“幾內亞作為鋁土礦強國的崛起，正重塑散貨船市場格局。鋁土礦曾是好望角型船舶需求的邊緣貢獻者，2025年已占好望角型船舶噸海裏需求的約16%，相當於較2015年新增約250艘船舶的運力需求，是本十年散貨貿易格局中最深刻的轉變之一。”

西非鐵礦石運輸推動未來增長

隨著幾內亞投資200億美元的西芒杜專案投產，鐵礦石運輸流向也將迎來重大變革。作為中國“一帶一路”倡議中提升供應安全的重要組成部分，該專案預計在未來兩到三年內，將鐵礦石年產量逐步提升至1.2億噸，為中國機械及建築行業提供原料。這將降低中國對澳大利亞和巴西鐵礦石進口的依賴，同時替代中國國內部分低品位鐵礦石產能。

Morten Løvstad解釋道：“西芒杜專案具有變革性意義。與鋁土礦貿易類似，大部分鐵礦石將通過好望角型、紐卡斯爾型及超大型礦砂船運往中國，航線長度是澳大利亞至中國航線的三倍，為市場注入顯著的噸海裏增長動力。”

2025年12月，散貨船MV Winning Youth完成了西芒杜礦區首批商業鐵礦石運輸。

“該專案2026年產量將從2000萬至4000萬噸逐步提升，目標到2027年末至2028年年中實現每年1.2億噸的穩定產量。一艘載重18萬噸的標準好望角型船舶，平均每年可完成四次幾內亞至中國的往返運輸。因此，僅幾內亞鐵礦石運輸帶來的噸海裏增量，就可能佔用近200艘好望角型船舶的運力。”

運費支撐，散貨船新造船市場前景強勁

預計高達25%至30%的好望角型船隊運力將被西非鋁土礦和鐵礦石貿易吸納，市場正出現結構性失衡。這可能為新一輪大規模新造船週期奠定基礎，以緩解未來幾年好望角型、紐卡斯爾型及超大型礦砂船的供需潛在失衡問題。

運費率進一步強化了這一趨勢：2025年末，好望角型船舶收益大幅上漲，推動波羅的海好望角型指數在2025年12月突破5000點。由於2026年運力仍將持續緊張，運費率預計將在短期內保持強勁，儘管漲幅會低於2025年12月的峰值，且存在季節性波動。

規模與靈活性主導船舶選型

船舶尺寸的選擇日益反映出船東的戰略優先順序。儘管紐卡斯爾型船舶憑藉規模經濟和更快的周轉效率主導了近期訂單，但市場正出現轉變。

Morten Løvstad表示：“我們預計2026年新船訂單將趨於平衡，好望角型與紐卡斯爾型船舶訂單將同步增長，因為許多船東看重好望角型船舶更優的靈活性及更廣泛的港口適配性——其船寬僅為45米。”

大型專業化超大型礦砂船的需求也在逐步顯現。Morten Løvstad補充道：“傳統上，超大型礦砂船專為鐵礦石運輸設計，如今隨著幾內亞出口量激增，其設計正適配鋁土礦運輸需求。這一趨勢提升了運輸效率，降低了單位噸海裏的碳足跡。”

預計到2027年末至2028年年中，西芒杜專案鐵礦石年產量將穩定在1.2億噸左右。

船廠產能受限影響散貨船新造船週期

新造船活動的節奏將取決於船東能否獲得船廠產能，尤其是船廠往往優先承接集裝箱船、氣體運輸船等高利潤專案。

Morten Løvstad稱：“儘管當前集裝箱船週期可能開始企穩，但2026年該市場仍將保持穩健。這可能導致小型散貨船訂單延遲，大概率要到2028年或更晚。不過，大型好望角型船舶受此影響較小，因為它們通常由幾家大型船廠建造，且與集裝箱船的利潤率差距小於小型散貨船。”

展望更遠期，第二輪需求增長可能浮現。Morten Løvstad補充道：“此次增長浪潮過後，約從2028年起，小型散貨船（尤其是載重4萬至4.5萬噸的靈便型船舶）的新造船市場可能回暖，主要受船隊更新需求驅動。但這一趨勢仍存在不確定性，將取決於運費率及監管政策的發展。”

新一代好望角型船舶將具備哪些特徵？

隨著航運業整體推動減排，散貨船新造船將順應這一趨勢。

Morten Løvstad表示：“我們預計這些新船將具備極高的能源效率。軸帶發電機和船體優化正成為標配，同時輔以各類節能裝置。大型好望角型船舶也適配風力輔助推進系統，在貨主的推動下，可能會為這類技術預留安裝空間。”

然而，替代燃料在短期內仍難以廣泛應用。Morten Løvstad指出：“儘管部分固定航線的大型船舶可能採用雙燃料發動機，但短期內普及率將較低。傳統發動機仍將佔據主導地位，必要時輔以生物燃料。長期來看，運營商可能為船載碳捕獲及岸電系統預留空間。甲醇、液化天然氣（LNG）和氨可能在特定航線具備戰略重要性，但在國際海事組織（IMO）淨零排放框架及其修訂版明確之前，企業缺乏成為先行者的動力。”

中國船東與船廠塑造未來散貨船市場

隨著全球貿易流向演變，散貨船市場未來幾年有望實現強勁增長。中國船東的影響力日益凸顯——2025年，中國船東占散貨船新船訂單載重噸的比例已達約50%，而十年前這一比例僅為5%——且訂單高度集中在中國船廠，這將深刻影響市場格局。

Morten Løvstad表示：“中國仍是全球散貨船市場的核心。DNV正強化在華佈局，去年我們在華組建了專屬散貨船專家團隊，為當地客戶提供本土化專業服務。”

在貿易流向轉變、監管壓力及新興技術的共同推動下，那些擁抱創新與可持續發展的企業，將在散貨航運新時代中佔據有利地位，實現穩健發展。

來源：航運界