2025大宗商品流向全解析！中國繼續掌握幹散貨市場“方向盤”！

近日，航運數據情報平臺Signal Ocean發佈了2025年幹散貨運輸年度回顧報告。報告顯示，2025年，全球海運幹散貨流向呈現出明顯分化趨勢。鐵礦石出口溫和增長，中國依然是最大進口國，儘管國內鋼鐵生產增速放緩。煤炭運輸整體下降，鋁土礦流量則大幅攀升，鋼材海運出口因中國市場外溢而保持增長。中國在全球幹散貨貿易中的核心地位依舊穩固，但其鋼鐵生產、能源結構與產業政策的調整，正深刻重塑2026年幹散貨航運市場的供需格局。

鐵礦石：出口增長有限，價格承壓

Signal Ocean數據顯示，2025年全球海運鐵礦石流量同比增長2.5%，達到18億噸。澳大利亞依舊是主要出口國，占比55%，與2024年持平。中國繼續佔據鐵礦石進口主導地位，占比75%，同比增加約2300萬噸。

儘管進口量保持增長，中國鋼鐵行業仍延續放緩趨勢，截至2025年11月，國內粗鋼產量同比下降近5%。展望2026年，鐵礦石價格預計承壓。市場普遍預計，在政府進一步收緊產量管控、全球貿易壁壘加劇的背景下，中國鋼產量將繼續下滑。同時，全球最大未開發高品位礦山西芒杜進入產能爬坡期，預計滿產後年產能可達1.2億噸，對供給形成上行壓力。

印度方面，2026年鋼產量預計將隨基礎設施建設需求增長而提升，但其對全球鐵礦石進口的占比長期低於2.5%，難以對航運市場形成顯著拉動。低鐵礦石價格可能刺激買家補庫存，但短期內效果有限，中國港口庫存已處高位，買家多將等待價格進一步下探。

煤炭：進口下降，新能源替代趨勢顯現

Signal Ocean數據顯示，2025年，全球海運煤炭運輸量同比下降3.4%，至14億噸。印尼仍是主要出口國，占比37%，略低於2024年的38%。中國依舊是最大進口國，但占比下降至29%，較上年下降2個百分點。

其中，動力煤占比約77%，中國進口動力煤同比下降11%，部分原因是國內煤炭產量增長。國家統計局數據顯示，2025年前三季度國內煤產量較2024年同期增長3%。更值得關注的是，中國火電發電量同比下降1%，而可再生能源（光伏、風電、水電、核電）均顯著高於去年，總發電量仍同比增長2.4%。

展望2026年，中國新能源發電占比持續提高，海運煤炭需求面臨進一步壓力。雖然國內增加煤電裝機保障能源安全，但並非推動煤炭消費的主動策略。鐵礦石需求疲軟疊加煤炭流量下降，可能使海岬型運力承壓，尤其是在太平洋航線。

鋁土礦：需求旺盛，支撐巴拿馬型市場

Signal Ocean數據顯示，2025年全球海運鋁土礦流量大增18%，達到2.57億噸。幾內亞依舊是主要出口國，占比從65%升至68%。中國是主要目的地，占比從2024年的83%升至85%。

中國鋁產量保持強勁，月度平均產量略高於年度產量4500萬噸上限要求。同時，銅價高企推動鋁替代加速，儘管鋁導電性不及銅，但單位重量成本僅為銅的三至四分之一。上述因素將支撐中國鋁廠利用率在2026年一季度維持高位。此外，歐洲和美國電力成本高企導致鋁供應總體緊張，也將繼續支撐鋁土礦對中國的流向。

因此，鋁土礦對巴拿馬型船市場形成一定支撐。儘管鐵礦石和煤炭需求疲軟，但鋁土礦有望繼續保持強勁。然而，從長期來看，幾內亞國內鋁土礦加工結構調整仍是潛在風險，但在本十年中期之前影響有限。

鋼材：出口增長明顯，印度成為重要市場

Signal Ocean數據顯示，2025年，海運鋼材流量同比增長4%，達到2.33億噸。與其他大宗貨物不同，中國並非主要目的地，美國（9%）、土耳其（8%）、印度（4%）占比最高。印度首次進入前三，超過墨西哥、印尼及中國。

中國是海運鋼材的主要出口源頭，占比從2024年的33%升至39%，反映國內需求疲軟，生產商轉向出口市場。2026年，中國國內需求預計繼續減弱，但降幅較溫和。印度鋼材需求預計增長9%，進口量同步增加。雖然部分鋼材進口印度仍需繳納關稅，但比例遠低於歐美水準，印度有望在未來成為中國鋼材出口的重要承接市場。

鋼材運輸以超靈便型船為主，占比47%，但噸位上鋼材僅占其貨物的不到9%，因此整體對超靈便型船運價影響有限。但在短中距離航線（如中國—印度、中國—東南亞其他國家），鋼材出口可能對運價形成一定上行壓力。

Signal Ocean認為，2026年，幹散貨市場將高度依賴中國國內生產結構及能源政策的調整。新能源發電占比上升、鋼鐵產量下降，將壓制鐵礦石和煤炭的運輸需求；鋁土礦需求仍強，且鋁需求的市場發展前景樂觀。鋼材出口雖增加，但對運價影響主要集中在特定航線。整體來看，運價在2026年面臨下行壓力，歐洲碳關稅、關稅政策及中國政策不確定性進一步加大市場波動。但供應中斷、自然災害或制裁等因素仍可能快速改變市場格局。

來源：海運圈聚焦