5000萬桶原油“轉正”在即，油輪市場再洗牌

在特朗普宣佈委內瑞拉臨時政府將向美國移交3000萬至5000萬桶原油後，市場普遍認為，此舉將對長期承擔受制裁原油運輸任務的“影子船隊”構成前所未有的結構性衝擊，並有望由此重塑相關油輪市場的競爭格局與運力結構。

當地時間1月7日，美國能源部（DOE）宣佈，已委託“全球領先的大宗商品貿易商及關鍵銀行機構”負責委內瑞拉原油及成品油的銷售執行與融資安排。所有銷售所得將首先進入由美國控制、設立在國際認可銀行的帳戶中，以確保資金流向的合法性與透明度。美國方面同時強調，只有通過符合美國法律及國家安全要求的“合法、獲授權管道”運輸的原油，才被允許進出委內瑞拉。

根據DOE披露，首批原油銷售規模預計約為3000萬至5000萬桶，已開始執行，並將“無限期”持續。為配合這一轉變，美國正有選擇性地放鬆部分制裁，允許國際航運與貿易體系參與委內瑞拉原油及油品的運輸與商業化。此外，美國還將按需提供稀釋劑（輕質原油），用於調和委內瑞拉超重質原油，以提升其出口可行性。

貿易流向或被重塑

航運經紀機構BRS Shipbrokers數據顯示，2025年委內瑞拉原油日均出口量約為80萬桶，其中中國進口約60萬桶/日，美國約14萬桶/日。但近期產量已有明顯回落跡象，2025年12月估算僅約60萬桶/日，低於11月的90萬桶/日。

Optima Shipping Services市場分析及脫碳戰略負責人Angelica Kemene指出，若委內瑞拉重質原油供應趨緊，煉廠可能轉向大西洋盆地或中東地區的重質或高硫替代原油。這將拉長運輸距離，增加噸海裏需求，並對合規運營的阿芙拉型和蘇伊士型船形成利好。

影子船隊承壓，中型油輪受益

全球航運數據與分析機構Kpler認為，此次政策變化對影子船隊的影響尤為顯著。2025年，全球約250萬桶/日的受制裁原油（包括委內瑞拉原油）依賴約350艘油輪運輸。Kpler直言，若委內瑞拉出口實現正常化，“這將是影子船隊體系自形成以來遭遇的最大一次結構性衝擊”。

Veson Nautical高級航運分析師Thomas Zwick亦指出，隨著監管執行力度提升，貿易路線及船舶部署將被迫重構，船齡偏大的老舊油輪或首當其衝。

Kpler預計，若制裁進一步解除，委內瑞拉原油將回歸主流商業船隊，直接推升阿芙拉型和蘇伊士型船的需求。“目前對美出口已基本使用商業船舶，若未來新增流向歐洲和印度，將進一步抬升中型油輪的利用率和運價水準。”該機構表示。

與此同時，VLCC市場或出現階段性過剩，影子船隊運價承壓，老舊、不合規船舶的退出進程有望加快。Kpler補充稱，在部分航線上，曾參與委內瑞拉運輸、但未涉伊朗業務的非制裁VLCC，可能更受市場青睞。

BRS Shipbrokers也認為，主流VLCC需求有望回升，而影子船隊將再遭打擊，甚至可能推動目前約179艘“灰色船隊”VLCC中的一部分加速拆解。

原油市場反應相對克制

儘管航運層面的潛在衝擊顯著，但原油市場整體反應較為平淡。Kemene指出，在油價維持穩定的情況下，市場情緒偏向“溫和至偏空”，交易商普遍認為，這一變化仍可被當前相對寬鬆的供需環境所消化。

Zwick表示，儘管近期局勢波動明顯，但油價仍大致維持在每桶60美元附近。他認為，短期供應風險，可能被美國主導的委內瑞拉油氣產業重組預期以及該國龐大的已探明儲量所抵消。

不過，他也提醒，真正釋放這些儲量仍需時間，若短期內出現產量下滑，可能在期貨市場上形成升水結構（contango），進而推高原油浮倉需求，對油輪市場構成新的支撐。

來源：海運圈聚焦